И двете mv и ml няма да бъдат разпознати, тъй като не сте ги дефинирали като променливи.
Вторият аргумент на execute изявлението е речник и всички елементи на вашата обикновена заявка "UPDATE client SET musicVol = :mv , messageVol = :ml" избягали с двоеточие се търсят в ключовете на този речник. execute методът не намери ключ 'mv' нито 'ml' в този речник, следователно се появява грешка.
Това е правилната версия:
db.my_session.execute(
"UPDATE client SET musicVol = :mv, messageVol = :ml",
{'mv': music_volume, 'ml': message_volume}
)